央企上市公司是稳定资本市场的重要力量，要提升上市公司透明度，积极开展有利于提高投资价值的并购重组，加大市场化改革力度，强化投资者回报
国务院国资委官网12月17日发布《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》（下称“《工作意见》”），明确将市值管理纳入中央企业负责人经营业绩考核。
早在2024年1月24日召开的国新办新闻发布会上，国资委产权管理局负责人谢小兵就曾介绍，研究将市值管理成效新增纳入中央企业负责人业绩考核，引导中央企业负责人更重视控股上市公司的市场表现。截至2023年末，央企境内控股上市公司市值在13.5万亿元。此后，“中字头”央企股价应声上涨。（详见财新网报道《“中字头”股价大涨 市值管理或纳入央企负责人考核》）
新发布的《工作意见》明确，央企上市公司是中央企业开展生产经营、参与市场竞争的主要载体，也是稳定资本市场的重要力量。该文件共设九条，要求中央企业从并购重组、市场化改革、信息披露等多方面发力，改进和加强控股上市公司市值管理，最终提升投资价值、强化投资者回报。
市值管理目标和方向是着力打造一批一流上市公司。并要求中央企业要将市值管理作为一项长期战略管理行为。
在并购重组方面，《工作意见》表示支持控股上市公司围绕提高主业竞争优势、增强科技创新能力、促进产业升级实施并购重组，并推动企业内部优质资源进一步向控股上市公司汇聚。具体则包括盯住核心科技资源开展投资并购；通过并购重组加快布局战略性新兴产业与未来产业；聚焦产业链关键环节加快整合行业优质资产；或是支持优质资产分拆上市。但也强调，要严控控股上市公司盲目扩张、增加过剩产能、破坏财务健康、降低经营效率的对外并购行为。
清华大学中国现代国有企业研究院研究主任周丽莎撰文解释称，通过并购重组，央企上市公司能够更有效地整合行业内的技术、人才、市场渠道等优质资产和资源，也将有助于提升公司的整体竞争力和市场地位。
《工作意见》进一步要求加大市场化改革力度，激发上市公司活力。具体而言，要求完善央企上市公司市场化经营机制，做到经营自主灵活、内部管理人员能上能下、员工能进能出、收入能增能减。同时要积极引入长期资本、耐心资本、战略资本改善公司治理结构，周丽莎解读称这是鼓励股权多元化和混合所有制改革。
文件优先支持科技创新型上市公司实施股权激励。周丽莎认为，上市公司可采用股票期权、股票增值、限制性股票等股权激励方式，或者是制定实施员工持股计划等方式，对自身治理结构进行合理优化，使上市公司利益相关者形成利益共享体系，更好调动员工的工作积极性。
信息披露方面，《工作意见》要求央企上市公司增加必要的主动自愿披露，提升上市公司透明度，并积极回应市场关切。其中还提及，要完善环境、社会责任和公司治理（ESG）管理体系，高水平编制并披露ESG相关报告，在资本市场中发挥示范作用。
投资回报方面，则要提高投资者尤其是中小股东的获得感，制定合理且可持续的利润分配政策，增强现金分红稳定性、持续性和可预期性，增加现金分红频次，提高现金分红比例，以及利润分配政策的透明度。
在制度安排方面，则要将股票回购增持作为一项长期性基础性工作，建立常态化股票回购增持机制，以此稳定市场情绪。同时，严禁违规减持、绕道减持，鼓励自愿延长股票锁定期、自愿终止减持计划以及承诺不减持股票等行为。
本文转自于 财新网
