阿里目前持有菜鸟约69.54%的股份，预计分拆上市后将继续持股50%以上
9月26日，阿里巴巴集团（NYSE：BABA/ 09988.HK ）宣布拟分拆菜鸟，在港交所主板独立上市。当晚，菜鸟向港交所递交A1申请文件，花旗、中信证券、摩根大通为联席保荐人，Ampere Partners为财务顾问。
根据菜鸟招股书，此次IPO所募资金将用于进一步发展国际、国内物流能力及网络，加强研发和技术创新等。
菜鸟由此成为阿里巴巴分家后首个正式开启IPO的业务集团。今年3月28日，阿里巴巴集团宣布“分家”，启动“1+6+N”组织变革，设立阿里云智能、淘宝天猫、本地生活、菜鸟、国际数字商业、大文娱等六大业务集团和多家业务公司，实行各业务集团和业务公司董事会领导下的CEO负责制，对各自经营结果负总责，有独立融资和上市的可能性。5月18日，阿里宣布，菜鸟面向市场检验的时机已经成熟，菜鸟集团启动上市计划。（详见《财新周刊》报道《阿里分家》）同日宣布启动上市的阿里新零售业态盒马鲜生当时预计IPO时间表比菜鸟还要快六个月，不过目前未有进一步公开进展。
阿里在9月26日的公告中表示，分拆可以更好地反映并提高菜鸟集团的价值，进而令作为菜鸟控股股东的阿里巴巴集团及其股东整体受益。
截至目前，阿里巴巴集团持有菜鸟约69.54%的股份。阿里称，分拆完成后，阿里巴巴集团将继续持有菜鸟50%以上的股份，菜鸟将仍为阿里巴巴集团子公司。值得一提的是，9月21日，阿里对菜鸟持股架构进行了调整，向旗下阿里国际数字商业集团转让了菜鸟5%的股份。菜鸟在招股书中称，是为了进一步巩固双方的合作关系，推动国际市场扩张。
上市前，菜鸟共历经三轮融资，主要来自于阿里。2016年3月，菜鸟完成百亿元融资，投资者包括阿里、沈国军家族信托旗下基金、新加坡政府投资公司和春华资本等。2017年9月，阿里领投、云峰基金、春华资本等跟投60亿元，其中阿里以53亿元增持菜鸟网络，股权占比从47%增至51%，成为绝对控股股东。2019年11月，阿里再领投、Stater Investment等跟投约150亿元。
根据招股书，三轮融资中，投资者支付的每股成本分别为3.33元、5元和7.45元。阿里之外，沈国军通过家族信托持有菜鸟13.88%的股份，是菜鸟的第二大股东。马云旗下云峰基金通过子公司持有4.54%、Stater Investment持有3.67%分别为菜鸟第三、第四大股东。
菜鸟成立于2013年，由阿里巴巴集团、银泰集团联合复星集团、富春集团、三通一达（申通、圆通、中通和韵达）共同投资组建，由马云任董事长，并将之定位为除电商平台、蚂蚁金服之外，最重要的三大战略业务布局之一。
在招股书中，菜鸟将原来的五大业务板块调整为国际物流、国内物流、科技及其他服务三大板块。其中国际物流业务包括跨境快递、国际供应链和海外本地物流服务，目前菜鸟国际快递物流网络覆盖全球200多个国家和地区。根据招股书引用灼识咨询数据，按包裹量计算，菜鸟是2022年全球最大的跨境电商物流公司，市场份额为8.1%。2023财年（截至2023年3月的过去12个月），菜鸟国际物流业务的包裹量为15.19亿件，收入为369亿元，同比增长5%，在菜鸟总收入中的占比最高，为47.4%。2023年二季度，菜鸟国际物流业务收入同比增长41%至111亿元。
国内物流主要分为国内供应链和国内品质快递，今年6月菜鸟宣布正式推出自营快递业务“菜鸟速递”，主打品质快递服务。（详见财新网报道《菜鸟发力自营快递业务 将动谁的蛋糕？》）2023财年，菜鸟国内物流的已履约物流订单量为23.11亿件，国内物流收入为360亿元，同比增长33%，占菜鸟总收入的46.2%；二季度，国内物流业务收入同比增长24%至106亿元。
科技及其他服务板块则包括菜鸟驿站、菜鸟App、物流科技、物流资产服务等业务。目前，菜鸟驿站共有17万个站点；2023财年菜鸟APP平均月活跃用户超过6000万。
菜鸟集团二季度营收为231.64亿元，同比增长34%，增速在阿里六大业务集团中排名第二；菜鸟2021-2023财年的收入分别为527亿元、668亿元、778亿元，后两财年的增速分别为27%和16%。
菜鸟仍未持续盈利，2021-2023财年，菜鸟分别录得净亏损20.15亿元、22.86亿元和28.01亿元。二季度，菜鸟毛利率较去年同期提高3.1个百分点至13.7%，同时扭亏为盈，录得净利润2.88亿元，而去年同期为净亏损3.7亿元。
菜鸟“单一业务依赖”问题一直是市场关注点。阿里巴巴集团仍是菜鸟的最大客户，2021-2023财年以及2023年二季度，菜鸟来自阿里巴巴集团的收入分别为154.23亿元、206.14亿元、219.01亿元及68.8亿元，分别占同期菜鸟总收入的29.2%、30.8%、28.2%及29.7%。
除了阿里巴巴集团外，菜鸟还从阿里巴巴集团旗下不同电商平台的商家以及阿里巴巴生态体系内的消费者产生大部分收入。菜鸟也在招股书中提示风险，称如果阿里巴巴集团旗下电商平台失去市场地位，或变得无法与国内外其他电商平台竞争，菜鸟的业务经营及订单量、营销工作、与商家及战略合作伙伴的关系等可能受到不利影响。
9月26日，阿里巴巴港股收报83.95港元/股，下跌0.47%；消息公布后当晚，阿里巴巴美股股价下跌1.5%，收报85.91美元/ADS。
本文转自于 财新网
